文|独角金融谢美浴炒股配资基础知识
国信证券（002736.SZ）与万和证券股份有限公司（以下简称“万和证券”）两家体量悬殊的券商“联姻”，迎来关键性进展。
6月19日，国信证券发布公告称，公司拟通过发行A股股份购买万和证券96.08%股份的交易获得深圳证券交易所并购重组审核委员会审核通过。本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组，不构成重组上市。国信证券表示，本次交易尚需取得中国证券监督管理委员会同意注册的批复。
这意味着，这场资本大戏的关键一幕正式开启，市场的目光聚焦在二者的规模与业绩差距上。
截至2024年末，万和证券总资产115.25亿元，不及国信证券规模的3%，2024年末，国信证券总资产5015.06亿元。
此外，万和证券盈利水平也较弱，2024年营业收入为5.14亿元，归母净利润仅为6431.73万元；而国信证券2024年营业收入为201.67亿元，归母净利润82.17亿元。
那么，国信证券为何要推动此次收购？这笔并购对国信证券有何益处？
01筹划近一年，收购万和证券项目顺利上会
回顾国信证券收购万和证券控制权的历程，2024年8月，国信证券宣布拟通过发行A股股份的方式购买万和证券53.0892%的股份；同年9月，国信证券收购万和证券股权比例大幅增长，通过发行A股股份的方式向深圳资本、鲲鹏投资等7名交易对方购买其合计持有的万和证券96.08%股份，交易总对价51.92亿元。
具体来看，国信证券此次并购拟向交易对方发行6.04亿股，交易完成后，国信证券总股本将增加至102.16亿股。本次交易前后，国信证券控股股东均为深圳市投资控股有限公司，实际控制人均为深圳市国资委。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，这种收购方式不涉及现金和其他资产，可以在一定程度上减少收购对公司财务状况的即时影响。而国信证券此次的收购策略更有可能蕴含了战略上的深远考量，例如出于优化资源配置、强化市场布局的战略需要。
中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元指出，“这种收购方式避免现金消耗，可以保留现金储备用于业务拓展或风险应对；此外，可以绑定股东利益，标的资产股东，如深圳资本通过换取国信证券股份，与上市公司长期利益一致，降低整合阻力。”
不过炒股配资基础知识，支培元也表示，新增发行股份可能摊薄每股收益，短期影响ROE指标；若整合进度不及预期，也可能引发市场对并购溢价合理性的质疑。
2025年4月，国信证券收购万和证券股权项目获深交所受理，次日收到问询函，6月10日国信证券完成反馈答复，经历一轮问询后顺利上会。
据国信证券介绍，此次上会期间，交易所对此次收购主要关注两大问题：一是要求国信证券结合行业发展趋势、市场竞争格局、上市公司和标的公司各自优劣势、标的公司业务定位、整合安排及整合成本等情况，说明本次交易是否能够发挥协同效应；二是深交所要求国信证券说明，并购是否有利于提升上市公司资产质量及增强持续经营能力。
从规模和盈利能力来看，万和证券与国信证券都差距甚远。截至2024年末，万和证券总资产115.25亿元，不及国信证券规模的3%，2024年末，国信证券总资产5015.06亿元。
此外，万和证券盈利水平也较弱，根据国信证券《重大资产重组报告书》，以归母净利润指标为例，此次交易完成后，2024年1-11月，国信证券的归母净利润为74.53亿元，同比仅微增0.33%。
而2024年全年，国信证券营业收入为201.67亿元，归母净利润82.17亿元；万和证券营业收入为5.14亿元，归母净利润仅为6431.73万元。
对此，中国金融智库特邀研究员余丰慧认为，国信证券可以引导投资者关注长期价值而非短期财务指标，“如通过透明的信息披露和有效的沟通策略，展示并购后的战略规划和发展前景，强调此次并购对于公司长远发展的积极意义，如市场占有率的提升、业务范围的拓展以及潜在的成本节约等。”
国信证券在《重大资产重组报告书》中指出，本次交易完成后，国信证券将充分发挥交易带来的协同作用，对万和证券进行资源整合。
具体而言，万和证券与国信证券同属深圳国资委旗下券商，积累了一批高质量、高评级的客户群体，整合万和证券有利于形成双方业务发展的合力。
此外，万和证券位于海南，高度重视海南自由贸易港跨境金融服务试点的筹备工作，加快推进跨境资产管理等国际业务和创新业务。国信证券表示，并购万和证券后，将充分利用跨境金融服务试点先行先发的优势，提前抢点布局，力争在国际业务及创新业务方面实现突破，创造新的盈利增长点。
万和证券共有分支机构49家，网点布局以珠三角为核心区域、以长三角为重点区域辐射全国，本次交易完成后，国信证券将通过优化网点区域布局、加速传统经纪业务向财富管理业务的转型等手段措施创造增量价值。
值得一提的是，针对日后是否会继续收购其他券商的问题，国信证券相关人员此前对《时代周报》表示，从公司战略层面来说还会有的，这是一条规模扩张的路径。
02投行业务收入连续三年下滑，国信证券何时重返高光时刻？
国信证券成立于1994年，2014年登陆A股。作为国内“老牌”券商，国信证券的经纪业务和投行业务不仅是立身之本，而且在A股券商中“名列前茅”，一度夺得“保荐王”称号。
据“人民网”报道，仅2012年，在有新股上市的41家保荐券商中，国信证券以保荐22家公司、收入8.63亿元的成绩成为“保荐王”，比第二名的中信证券和第三名的平安证券分别多出1.35亿元和4.29亿元。
Wind数据显示，国信证券在2007年、2008年、2009年、2012年、2015年的A股IPO项目的承销数量均在行业中排名第一。然而，从2017年开始，国信证券投行业务出现增速下降。2017年至2018年，国信证券的投行业务实现营收21.24亿元、11亿元，分别同比下降21.02%、48.18%。
2022年至2024年，国信证券投行业务手续费净收入连续下滑，分别为18.16亿元、13.63亿元、10.2亿元；同比分别下滑8.24%、24.94%、25.17%。
自2024年年初开始，A股市场IPO节奏阶段性收紧，据Wind数据显示，2024年，国信证券全年保荐26家企业，主动撤回8家，撤否率30.77%。
此外，2024年以来，国信证券已完成股权承销项目9家，金额总计72.95亿元，按金额来看，在58家券商中排名第10位。而国信证券2023年全年完成29家，金额总计298.11亿元，83家券商中排名第8位。
与此同时，国信证券近年来整体业绩也呈现波动。
2020年至2024年，国信证券营业总收入分别为187.84亿元、238.18亿元、158.76亿元、173.17亿元、201.67亿元，分别同比变动33.29%、26.8%、-33.35%、9.08%、16.46%；净利润分别为66.16亿元、101.15亿元、60.88亿元、64.27亿元、82.17亿元，分别同比变动35.03%、32.41%、-39.81%、5.57%、27.84%。
具体到主要业务的表现，2024年除了投行业务，国信证券其余三大业务均实现增长，其中经纪业务手续费净收入为55.78亿元，同比增长28.10%；资管业务手续费净收入为8.2亿元，同比增长65.42%；自营业务收入为93.33亿元，同比增长49.92%。
而国信证券此次并购的万和证券，投行业务表现也不尽如人意。2022年、2023年和2024年1-11月，万和证券该业务营业收入分别为4236.22万元、7862.82万元和2600.31万元，占万和证券营业收入的比例分别为41.35%、15.3%和6.18%。
针对两家券商合并后的投行业务发展，支培元表示，“国信可将万和证券投行团队纳入自身投行管理体系炒股配资基础知识，通过资源共享提升区域项目承揽效率；此外，国信主攻大型IPO、再融资项目，万和可转型为区域性中小企业金融服务平台，形成‘国信覆盖头部+万和深耕基层’的分层模式，抓住北交所、区域性股权市场扩容机遇。”
优配网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
